ИИ-бум меняет фондовый рынок, смещая инвестиции к инфраструктуре

ИИ-бум всё заметнее меняет структуру фондового рынка: деньги инвесторов и корпораций направляются не только в программное обеспечение, но и в чипы, дата-центры, энергетику, сети и другие элементы физической инфраструктуры. Такие выводы представлены в отчёте a16z State of Markets II, который включает более 100 графиков о состоянии рынков в первой половине 2026 года.

Технологии становятся двигателем рынка

По данным a16z, в 2026 году технологические компании обеспечили около 76% всего роста прибыли S&P 500. При этом внутри технологического сектора происходит заметное перераспределение капитала: инвестиционный фокус смещается от софта к физической инфраструктуре, необходимой для масштабирования ИИ.

К основным направлениям относятся чипы, дата-центры, энергетика, сети, производство, робототехника и оборонные технологии. Прибыли крупных технологических компаний всё активнее превращаются в инвестиции в вычислительные мощности, а для финансирования инфраструктурных проектов всё чаще используется долговое финансирование.

Спрос на вычисления поддерживает старые GPU

Одним из показателей масштаба спроса на вычислительную инфраструктуру остаётся рынок ускорителей. Опасения, что дорогие GPU будут быстро терять ценность из-за выхода новых поколений, пока не подтверждаются.

Даже Nvidia A100 сохраняют высокую стоимость аренды. Новые ускорители не просто вытесняют предыдущие модели: спрос на вычисления растёт настолько быстро, что рынок пока способен поглощать значительную часть доступного оборудования.

Это важно для оценки текущего ИИ-цикла: инвестиции направляются не только на самые современные решения, но и на расширение общего объёма доступных вычислительных ресурсов.

Массовое внедрение ИИ ещё впереди

При этом текущий инвестиционный бум развивается на относительно раннем этапе распространения ИИ. Почти 30% компаний из S&P 500 уже сообщают об измеримом эффекте от использования технологии, однако лишь около 2% называют конкретную отслеживаемую метрику такого результата.

Среди американских домохозяйств весной платили хотя бы за один ИИ-сервис около 2%. Это показывает разрыв между масштабом инвестиций в инфраструктуру и уровнем фактического потребительского использования.

Для бизнеса ситуация означает, что значительная часть рынка ИИ пока связана с созданием инфраструктуры, а не с полностью сформировавшимся массовым спросом.

Софт не исчез, но требования к нему выросли

Перераспределение капитала не означает краха рынка программного обеспечения. По данным отчёта, около 75% публичных софтверных компаний теперь прибыльны, но лишь примерно 30% растут более чем на 20% в год.

Поэтому инвесторы стали значительно избирательнее. Высокие оценки сохраняются прежде всего у компаний, которые способны демонстрировать высокий темп роста.

a16z также ожидает, что следующая волна развития ИИ может выйти за пределы чат-ботов и традиционного софта. В числе потенциальных направлений называются робототехника, биотехнологии, медицина и автономный транспорт. В таком сценарии нынешние инвестиции в дата-центры и чипы могут стать инфраструктурной основой для гораздо более широкого распространения ИИ.